一、当前煤炭行业面临诸多考验

    1．A股市场系统性风险直接影响煤炭板块走势

    2．国际油价持续下跌带来压力

    3．国内外煤炭价格呈现下跌趋势

    二、研究机构对煤炭行业看法继续存在分歧

    三、投资建议：在不确定性中选择确定性公司1.大股东增持意愿明确：如中国神华、中煤能源；2.09年业绩继续存在大概率增长：如西山煤电、平煤天安、潞安环能、开滦股份。

    一、当前煤炭行业面临诸多考验

    1．A股市场系统性风险直接影响煤炭板块走势

    在这场由美国次贷危机引发的全球金融海啸中，身处金融风暴中的道琼斯指数与去年同期14000点高位相比，最大跌幅仅为40%左右，而A股的跌幅则高达70.5%。

　　身处市场大动荡之中的煤炭股未能独善其身，代表煤炭板块走势的采掘指数持续下跌，再创新低。截止10月15日，沪深300指数当月下跌14.67%，采掘指数下跌31.82%，跌幅远远超过同期指数跌幅。

　　2．国际油价持续下跌带来压力

    国际油价已先后跌破100美元、90美元关口。由于投资者对全球经济低迷抑制原油需求的担忧抵消了石油输出国组织（欧佩克）可能减产消息的影响，国际油价９日继续下挫，纽约市场油价跌至８７美元以下，收于每桶８６．５９美元。

　　自７月１１日创下每桶１４７．２７美元的历史最高交易记录以来，国际油价已经下跌了超过４０％。

　　3．国内外煤炭价格呈现下跌趋势

    国际市场：由于市场担忧欧洲、日本以及中国的需求放缓，国际煤价近期连续几周大挫，9月中下旬后，受金融海啸冲击，国际电煤价格一路走低至近6个月新低，10月3日国际煤价又较前一周大跌7.81美元/吨，已下跌至121.17美元/吨，这一价格较9月初(9月5日)更相差了40.18美元/吨。仅仅一月时间，国际煤价下跌幅度近25%。

　　国内市场：受宏观调控等因素作用，国内煤炭也呈现出高位回落之势。中国8月份流通环节原煤整体价格指数环比下跌2.7%，出现4月份以来的首次回落。整个月9月份，作为国内煤炭市场晴雨表的秦皇岛港存煤量仍持续高位，煤价也普降20元/吨左右。

　　对于煤炭价格未来走势的判断，观点不一：

　　悲观者认为：1.目前煤炭进出口情况及秦皇岛港煤炭市场情况反映了电力需求量减弱，国内未来煤价可能继续会下调。2.受船运价格拖累，未来三到六个月国际煤炭价格或还将进一步下跌。

　　乐观者认为：虽然目前煤炭供应仍然处于紧平衡状态，但由于受到各地冬储煤需求、运力偏紧、煤炭生产成本上涨等因素影响，煤炭价格仍将继续维持高位运行。

　　预计未来一个月之内国内煤价将企稳，两个月之内煤价将反弹。

　　综观各方观点，较为统一的观点是：未来煤炭价格仍将继续维持高位运行。

　　二、研究机构对煤炭行业看法继续存在分歧

    安信维持“领先大市”的评级;长城证券则下调评级至"中性"。而银河证券认为，这次煤炭股这种幅度的下跌是一种非理性下跌，就像牛市情况下ST股票的非理性上涨一样，这次煤炭股这种幅度的下跌是一种非理性下跌，随着投资哲理性的恢复，煤炭股必然会回归到合理的价值区间。银河证券继续维持以前的看法，2009年煤炭价格会有所调整但继续在高位运行，2009年煤炭平均价格依然高于2008年水平，煤炭上市公司业绩依然会提高。

　　三、投资建议：在不确定性中选择确定性公司

    我们认为煤炭板块当前处于行业不利因素集中释放阶段，二级市场股价的调整正是市场对这种预期的体现。在当前调整趋势未改变的前提下，交易型投资者可以暂时保持观望策略。对于价值型投资者来说，估值风险的释放正是分批低吸的较好时机。建议关注市场预期较为确定的两类个股：1.大股东增持意愿明确：如中国神华、中煤能源；2.09年业绩继续存在大概率增长：如西山煤电、平煤天安、潞安环能、开滦股份。