今天沪指没有承接前日的低迷，尾盘出现了明显的强势震荡向上的举动，但没有量能的有效放大作为支撑，但行业拐点的周期个股和热点题材个股尾盘出现很不错的阶段性买进的迹象，也能使得反弹在前半周得以延续，但技术上看，市场仍处于一个探底的过程中，短线严重超跌后反弹已成必然，但目前在周边很大不确定因素面前也很难出现大作为，注意倒仓和调整仓位。

　　焦点一：机构投资者仍要观望。

　　据国元证券研究中心统计,对紫金矿业数据调整后,上市公司2008年上半年加权平均每股收益、加权平均净资产收益率分别为0.247元和8.14%,高于2007年半年报的0.193元和7.75%,增长幅度分别为27.98%和4.98%,保持增长趋势。不过,这两个数据第一季度的同比增幅为41.79%和11.72%,显示半年报业绩的同比增长趋势明显放缓。那么,2008年三季报的业绩状况究竟如何呢？在此,我们特别邀请西南证券研究员张刚先生,依据2008年半年报数据以及上市公司三季报业绩预告,对上市公司2008年三季报业绩进行量化预测。

　综合看,沪深两市上市公司20家创利大户中,预增公司数量太少,贡献度将出现下降。而20家亏损大户中,18家公司确立了2008年三季报继续亏损的趋势,但电力类的亏损额有望减小,对整体业绩负面影响将减弱。

　　考虑新上市公司的影响因素,我们以2008年半年报的业绩来对比估算,若包含2007年下半年以来首发上市的134家公司,上市公司整体加权平均每股收益为0.247元,若剔除则为0.235元。也就是说,新上市公司是否被纳入计算范围,对整体业绩的影响程度将有5%。对于2008年三季报的影响,新纳入计算范围的中国石油、中国太保、中煤能源(601898)、紫金矿业、中国中铁(601390)等,预计对上市公司整体业绩会产生一定积极影响。

　　对比来看,在整体上市公司业绩上,盈利巨头的贡献减弱,但尚能维持增长,而亏损巨头的负面影响也在减轻。目前我们预计2008年三季报加权平均每股收益为0.36元,同比增幅约为25％。但机构投资者目前仍要进一步观望和等待，因为目前启动行情概率较低。

　　焦点二：耐心等待仍是最佳策略。

　　在全球经济和国内经济都有极大不确定性的条件下，很难预期股市会迅速形成趋势性上升。中国股市要从熊市转变为牛市，至少要满足两个条件。第一，上市公司的经营性利润从下降转为上升，这个条件可以参考2005年10月大牛市启动的情况；第二，入市资金开始从净流出转变为净流入，而且是长期资金主导的净流入。这就要求政府的政策从基本面和资金面双向推动股市，基本面的推动主要看政策性亏损是否大幅度下降，资金面的推动主要看政府主导的长期资金入市。因为，中国股市在现阶段还是一个政策市、情绪市和成长市，市场信心一旦丧失，需较长的时间才能恢复。跌势较深反弹也属正常，但过后毕竟重新冷静。